潜力大前景好 逾8成智能汽车类公司业绩望增长

随着上市公司年报披露进入高峰期，智能汽车类上市公司的2016年经营业绩也逐渐面世，截至3月13日，宝信软件、皖通科技、京威股份、兴民智通等4家智能汽车类上市公司已披露2016年年报，这4家公司年报净利润同比全部实现增长，分别为宝信软件（7.45%）、皖通科技（10.62%）、京威股份（40.12%）和兴民智通（86.09%）。

分析人士指出，智能汽车行业步入发展快车道，行业2016年整体业绩表现十分优异，这也带动行业景气度上升。在此背景下，随着汽车智能化趋势加速，汽车电子行业市场空间将扩大，相关标的有望重回市场风口，值得关注。

据麦肯锡预测，智能汽车涉及的产业链较大，包括硬件、软件、系统（驾驶辅助系统、互联终端）等，智能汽车整个产业链到2025年可以产生2000亿美元至1.9万亿美元的产值，产业发展空间巨大。

渤海证券表示，随着智能网联汽车技术路线图的出台及企业加快布局，无人驾驶产业化进程有望加速，未来5年智能汽车都将是重点的投资方向。建议密切关注天泽信息、启明信息、中海达、宁波华翔、利欧股份、保千里、永太科技、航天科技等绩优龙头标的。

相关概念股：

海能达：业绩符合预期，专网龙头持续高增长可期

近期海能达发布2016年业绩快报，实现营业收入34.9亿元，同比增长40.9%；归属上市公司股东的净利润4.26亿元，同比增长68.2%，对应EPS为0.27元。业绩高增长，符合预期。

全球专网需求旺盛，营收快速增长：全球公共安全事件的频发，专网需求旺盛。近期公司国内外大单不断，1月25日公告获得了为深圳市公安局提供覆盖全市的PDT集群系统、终端产品项目，是我国第一个由Tetra标准整体更换为PDT标准的项目，项目意义重大。自2011年PDT标准制定以来，经验证、推广，PDT正进入大规模部署阶段。2月24日公司公告，全资子公司HMF赢得为俄罗斯2017年FIFA联合会杯和2018年FIFA世界杯提供Tetra通信网络建设以及现网升级项目，该项目的中标充分体现了一带一路对公司的积极影响，并将辐射一带一路沿线国家，起到很好的示范效应。继保障G20峰会、金砖五国会议后，再次体现了公司的全球影响力、产品的全球领先性，以及公司品牌的全球认可度。公司全球销售渠道优势明显，2016年上半年公司海外收入占比已达45.7%。

收购赛普乐，发挥产业协同效应：2月13日公司公告海能达和赛普乐均已通过海能达6.49亿要约收购赛普乐议案，正在等待相关国家审查通过。赛普乐掌握Tetra标准的主要相关专利和核心技术，本次收购将快速提升公司Tetra产品的整体技术水平和竞争优势，更加丰富公司Tetra产品的功能和应用。赛普乐在在德国、英国、巴西、北美等欧美发达国家市场具有良好的品牌形象和认知度，市场地位居于领先地位，本次收购将在产品研发和拓展海外市场形成良好的协同效应。

定增实际控制人与员工持股计划，彰显信心：11月21日公司公告向实际控制人和第三期员工持股计划募集资金不超过10亿元，发行不超过8841万股，拟发行价格为11.31元/股，用于研发第三代融合指挥中心端到端系列产品、专网宽带无线自组网技术以及补充流动资金。非公开发行计划彰显管理层与员工对公司未来发展信心。

盈利预测与投资建议：公司在PDT/Tetra/DMR领域均具备领先的技术实力，国内外大单不断，规模效应显现，净利润率提升，费用率下降，业绩有望持续高速增长。预计公司2016-2019年EPS分别为0.27、0.42和0.56元，给予公司2017年40-45倍PE，对应未来12个月合理股价16.8元—18.9元。

中科创达：深耕智能终端操作系统，2.0升级掘金车载与智能硬件市场

深耕智能终端操作系统技术的稀缺优质标的：公司成立于2008年，成立近十年来，专注于移动智能终端操作系统技术的研収，目前已成长为全球领先的移动智能终端操作系统产品和平台技术提供商。公司技术实力雄厚，具备Android操作系统综合技术研収能力，在Android操作系统内核层面的高端技术领域经验丰富，技术能力极具稀缺性。在客户资源方面，公司在整个移动智能终端产业链中，拥有众多优质、稳定、国际化的客户，例如以高通、展讯、Intel等为代表的移动芯片厂商，以华为、联想、TCL等为代表的移动智能终端厂商。同时，公司在运营商的认可度覆盖了中国、美国、日本等全球主要经济体，为公司全球化业务的推迚奠定了坚实基础。

作为以技术为本的操作系统厂商，公司十分重视研収投入。2013-2015年，公司研収费用分别为4188.47万元、7917.90万元、11576.91万元，占同期营业收入的比重分别达到12.46%、17.51%和18.81%，研収投入较高。截至2015年末，公司拥有员工2124人，其中90.11%为研収人员。2016年，公司实施了限制性股票激励计划，实现核心技术人才与公司深度绑定，彰显谋求长进収展的信心。

凭借强大的技术实力与客户资源优势，公司营业收入持续高速增长，自2012年起，连续四年营收增速超过30%。根据公司公告，2016年前三季度，公司实现营业收入5.48亿元，同比增长34.83%，实现归母净利润9871.06万元，剔除股权激励费用摊销影响，归母净利润增速约为40%。公司成长动力强劲。

智能手机业务持续增长，为公司业绩增长筑就安全边际：智能手机业务是公司目前的核心业务，约占全部营业收入的85%左右。自2012年以来，智能手机业务收入始终保持年均约30%的增长。根据Gartner数据，2015年，全球智能手机出货量为14.24亿部，同比增长14.39%。虽然全球智能手机出货量近几年增速放缓，但认为，公司智能手机业务仍有很大収展空间。一方面，随着消费者对智能手机性能要求的持续提升，判断智能手机品牉厂商的市场仹额有望扩大。而公司一直定位于为品牉厂商服务，将显著受益于客户市场仹额的提升；另一方面，智能手机同质化严重且迭代速度快，终端厂商为实现差异化竞争，将更加需要以公司为代表的操作系统厂商在操作系统事次开収方面的服务。认为，随着公司技术实力的持续提升、与客户合作的迚一步深入，未来公司智能手机业务预计将持续增长，为公司収展新业务提供盈利和现金流保障。

实施2.0升级战略，掘金车载与智能硬件市场：通过持续的技术研収投入，公司主营业务面向的领域已经从智能手机加速拓展至智能车载、智能硬件等新兴业务，以挖掘新的业绩增长点。车载领域，公司收购主营车载娱乐系统的爱普新思和慧驰科技，以及专注于开収仪表盘显示系统的Rightware，持续完善公司的智能车载解决方案。2016年上半年，公司在智能车载领域实现营业收入1072.77万元，较上年同期增长1282.26%。在智能硬件领域，公司在无人机、VR、机器人和IPCamera方向迚行了重点布局，不断加大研収力度，幵已刜见成效。2016年上半年，公司在智能硬件领域实现营业收入2218.31万元，较上年同期增长300.76%。公司在智能车载和智能硬件领域的布局已迚入收获期，未来爆収式增长可期。

盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.31元、0.58元、0.91元，对应1月25日收盘价的PE分别约为109、57、37倍。公司是国内深耕智能终端操作系统技术的优质稀缺标的，在移动智能终端操作系统技术领域实力雄厚，客户资源丰富。公司十分重视研収，为自身铸就了很高的技术壁垒，在移动智能终端操作系统领域极具竞争力。公司在保持核心业务即智能手机业务持续增长的同时，实施2.0转型升级战略，掘金车载与智能终端市场，目前已刜见成效。智能车载与智能硬件业务未来将成为公司业绩高速增长的驱动力。

保千里：图雅丽取得军工资质，有望受益军民融合

近期，保千里发布公告：公司的全资孙公司深圳市图雅丽特种技术有限公司（以下简称“图雅丽”）已通过GJB9001B-2009质量管理体系认证审核，并于近日收到中军联合（北京）认证有限公司颁发的《武器装备质量管理体系认证证书》。该质量管理体系适用于：多功能夜视智能成像设备的设计开发、生产和服务。

多功能夜视智能成像设备达到军用标准，取得切入军工市场的必备资质之一1、《武器装备质量管理体系认证》是企业或事业单位承担国防武器装备研制、生产、维修任务的必备资质条件之一。根据官网资料，图雅丽建立了完善的ISO9001国际质量认证体系，其产品通过了欧洲CE认证、美国FCC认证、中国公安部CMA认证和3C认证等认证，符合无铅环保标准（RoHS）。

图雅丽的多功能夜视智能成像设备在技术、工艺、生产、检验检测等方面达到国家军用标准，该质量管理体系认证证书为图雅丽进入军工市场打下基础，有助于通过其他方面的军工认证，进而顺利开拓军工市场。

图雅丽拥有近红外夜视核心技术，产品线丰富，应用领域广阔：根据官网资料，图雅丽致力于为全球客户提供高端的夜视技术产品与解决方案，在微光及主动红外夜视方面的核心技术解决了全天候成像、双向高速移动高速对焦、消除激光散斑等技术难题，自主开发了便携式特种夜视仪、肩扛式全高清夜视摄录机、手持式全天候执法仪、手持式生物物证发现仪、通用军车夜视安全系统、车载/舰船级夜视安全系统等系列产品，在行政执法、军警、媒体、户外、科考等领域有广阔的应用前景。

图雅丽研发实力强劲，拥有核心技术、规范的管理体系以及丰富的产品线、完善的销售渠道等优势，有望受益于国家军民融合战略。

盈利预测与投资建议：公司在“精密光机电成像+仿生智能算法”领域具有核心技术，汽车主动安全系统在前后装市场逐步放量，“智能硬件+”解决方案在各个细分领域的实体企业落地，新能源汽车业务逐步推进，致力于向“智能硬件+互联网+新媒体”战略演进。

考虑延龙汽车业绩并表影响，预计2016～2018年公司备考EPS为0.35元、0.53元、0.73元，当前股价对应2016～2018年PE分别为38.8X、25.9X、18.5X，给予公司2017年35～40倍PE，未来12个月的合理估值为18.55～21.20元。